港股IPO回暖加速：科技企業領航，A+H佈局升溫
關鍵詞：港股IPO、科技企業、基石投資、A+H上市、港交所、南向資金、特專科技、資本市場
引言
今年以來，港股市場在流動性邊際改善與制度紅利持續釋放的共同推動下，呈現出明顯回暖態勢。尤為引人注目的是，作為市場晴雨表的首次公開發行（IPO）活動明顯升溫，不僅反映出企業融資意願回升，也從側面印證了國際資本對港股配置價值的重新評估。從發行節奏到募資規模，從行業結構到投資者結構，港股一級市場正在經歷新一輪修復與重塑。
一、IPO數量與募資規模雙升，市場信心持續修復
據Wind統計，今年截至6月24日，已有72家企業完成港股IPO，較去年同期的43家大幅增加；募資總額達1536.2億港元，同比增長41.1%。這一組數據表明，港股不僅“有人來”，而且“融得到、融得多”，市場活躍度與承接能力同步提升。
從市場運行邏輯看，港股IPO回暖並非單一因素所致，而是政策、資金與估值三方面共振的結果。政策層面，港交所持續優化18C章特專科技制度，上市門檻與審批流程效率同步改善，使硬科技企業能夠更順暢地對接資本市場；資金層面，美聯儲降息周期延續，疊加南向資金持續流入，提升了港股整體流動性；估值層面，經歷前期深度調整後，港股科技板塊估值性價比逐步顯現，對中長期資金的吸引力明顯提升。
二、科技企業成為主角，硬科技融資能力凸顯
在年內完成IPO的72家企業中，資訊科技板塊表現最為亮眼，涵蓋半導體、電子元件等領域的企業共有23家，募資總額高達916.7億港元，佔總募資額近六成。其中，半導體產品與設備行業以360.2億港元位居細分領域首位。
這一現象具有鮮明的產業信號。首先，它反映出全球資本對中國科技製造能力的關注正在升溫，尤其是對半導體、高端電子、通信設備等戰略性產業鏈的長期看好。其次，也說明港交所在支持特專科技企業上市方面的制度改革已初見成效，市場對“科技含量”與“成長確定性”的定價邏輯更加清晰。
對港股市場而言，優質科創企業的持續集聚，具有多重積極意義：一方面可以優化上市公司整體資產質量，提升指數代表性與長期投資價值；另一方面有助於強化“科技—資本”循環，吸引更多風投、PE及產業資本在港股市場形成沉澱，進一步提升市場的創新屬性與活力。
三、基石投資熱度提升，長線資金成為重要支撐
年內港股IPO市場的另一大特徵，是基石投資者參與度明顯提升。數據顯示，84.7%的IPO項目引入了基石投資者，基石認購資金佔總募資規模的比重提升至40.5%。參與主體涵蓋外資資管、中資保險、產業龍頭、主權基金等多元化長線資金，其中瑞銀環球資產管理（新加坡）有限公司出手尤為頻繁，合計出現在11家企業的基石名單中。
基石投資熱度上升，背後反映的是長線資本對港股硬科技賽道的信心增強。相較短線資金，基石投資者更重視企業的中長期成長空間、產業競爭壁壘與全球化能力。這意味著，當越來越多長線資金願意在上市初期提供定價與認購支持時，港股市場的融資穩定性與估值錨定能力也隨之增強。
四、A+H佈局加速，跨境資本平台價值凸顯
值得關注的是，年內72家港股IPO企業中，有21家已在A股上市，佔比達29.2%。從行業結構看，這些“A+H”企業以資訊科技為主，覆蓋半導體、高端電子、通信設備等高精尖賽道，合計募資598億港元。
多位受訪專家認為，A股企業加速佈局“A+H”賽道，主要基於三方面考量：其一，港股作為成熟的國際化資本市場，能夠幫助企業拓展海外融資渠道，提升全球品牌影響力，更好匹配海外建廠、全球研發及跨境擴張的資金需求；其二，A股公司境外上市備案制度持續優化，顯著降低了跨境上市的合規門檻與時間成本；其三，在全球產業鏈重構背景下，科創企業需要借助港股對接國際產業資本，增強全球資源配置能力。
以華勤技術為例，其登陸港交所的重要目的之一，就是搭建境內外雙資本平台，面向全球機構和國際投資者拓寬融資渠道，支持海外產能擴張與產業鏈投資，同時提升海外客戶與合作夥伴對企業的認可度。可以說，A+H模式不只是融資通道的延伸，更是企業全球化戰略的一部分。
五、下半年展望：回暖趨勢有望延續
展望下半年，港股IPO市場仍具備延續回暖的基礎條件。其一，當前排隊儲備項目充足，港交所申報的A股企業仍有158家，行業覆蓋半導體、高端裝備製造、消費等多元賽道，未來供給端可持續；其二，中概股回流港股的預期保持穩定，有望為市場帶來更多優質標的；其三，港股上市費用減免、印花稅調整等政策利好持續落地，將進一步優化企業上市成本與投資者交易體驗。
總體而言，港股IPO回暖不是短期情緒修復，而是制度完善、資金迴流與產業升級共同作用下的結構性改善。隨著更多科技企業登陸港股，市場有望在提升融資功能的同時，進一步強化資源配置效率與國際化屬性。對企業而言，港股不再只是“上市地”，更是通往全球資本、全球市場與全球產業協同的重要平台；對市場而言，科技企業的集聚與長線資金的參與，則有望共同塑造更具韌性、深度與活力的港股新格局。